泼墨文学

聪明的投资者帮你快速掌握正确的投资思维上（第2页）

这就满足了“借钱买投资品”的第一个投机行为条件。

第二，港股市场不同于a股主板市场，它是没有涨跌幅限制的，一般天可以完成申购到上市卖出，这就满足了第二个“短期内获利”的条件。

而新股上市日就会完全释放出市场情绪，所以对于港股打新的操作我们一般都是建议上市日无论盈亏，均要及时卖出。

但是经常会看到很多小伙伴们把投机的打新行为误解为是在做“价值投资”，哪怕上市当天亏得一塌糊涂，也还是舍不得出手，并且还在期待它能够重新回归“价值”。

那么，港股的新股是否有投资价值呢？

其实啊，像这类在港股上市的公司，由于港股的上市规则没有a股主板这么严格，并且也接受正在亏损的公司上市。

所以，只要公司ipo的“故事”说的够动听，就有几率获得成功上市的机会。再叠加港股t+o和没有涨跌幅限制的规则，就导致了港股波动风险较大的特性。

因此，虽然大部分新股会因为市场情绪而获得较高的估值评分，但一旦等到上市后，散户获利纷纷出手，市场给予不理性的高估值就会开始回落，紧接着就会迎来一段漫长的下跌。

直到公司用业绩证明了当初的“故事”，估值才有可能重新回归正常区间。

因此，对于这类未来确定性不强的公司，我们赚是“市场情绪的钱”，并非是“公司成长的钱”。

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所以，这里可以得出结论：港股打新属于投机行为。

二、投资行为

格雷厄姆认为一项业务被称为投资有三个条件。

第一是以深入分析为基础；

第二要确保本金的安全；

第三能获得适当的回报。

不满足这些要求的业务就不是投资，而是投机。

下面我们就根据格雷厄姆的三个条件来逐一解析其内在含义。

第一点：“深入分析”一家公司和行业前景，其实就是价值投资的基础。

在长投的股票课程中，我们可以学习到通过分析一家公司过去的财务状况、竞争优势、当前估值等信息，来判断是否值得投资。

公司过去的财务状况我们可以在年报中获取它的盈利表现和债务安全等数据来进行分析，比较方便的工具就是【理杏仁】网站的【自定义财报】功能。

而公司的竞争优势则可以在券商研报中查询，比较常见的竞争优势有品牌、规模、技术、资源等优势；

还有一些比较特殊的优势：

比如政府授权（具有一定危险性和受到政府管控的行业，比如化工、军工、银行等行业）、高转换成本（贸然更换后会极大增加使用者成本，如机械设备、计算机软件等行业）、

网络效应（公司产品属性为虚拟物品，如互联网行业）等优势。

而估值则需要根据公司所处行业的盈利特点来进行划分，比较常见的是相对估值法，以市盈率pe和市净率pb的当前分位点和同行平均水平来判断公司当前位置是否便宜。

第二点：“确保本金的安全”。

这就不得不提到巴菲特的投资原则“第一条原则：永远不要亏钱。

第二条原则：永远不要忘记第一条原则”。

很简单的一个道理，比如一家公司，它有o的几率赚一半，也有o的几率亏损一半。

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